Kapitalmärkte 1. Halbjahr 2026: Rekorde, KI-Euphorie und erste Warnsignale

Die Börsen haben ein bemerkenswertes erstes Halbjahr 2026 hinter sich. Trotz geopolitischer Spannungen, Inflationssorgen und steigender Zinsen erreichten viele Aktienindizes neue Allzeithochs. Getragen wird die Entwicklung jedoch zunehmend von wenigen Gewinnern des KI-Booms – insbesondere aus dem Halbleitersektor.

Genau hier liegt die spannende Frage für Anleger: Erleben wir den Beginn einer neuen technologischen Wachstumsära oder zeigen sich bereits Parallelen zur Jahrtausendwende und der damaligen Dotcom-Blase?

Während Halbleiterwerte und ausgewählte asiatische Märkte förmlich explodierten, gerieten viele etablierte Technologietitel zuletzt unter Druck. Gleichzeitig sorgen die Entwicklung der Inflation, die Zinspolitik von EZB und Fed, die Lage im Nahen Osten sowie die zunehmenden geopolitischen Verschiebungen zwischen den USA und China für ein anspruchsvolles Marktumfeld.

Dennoch sprechen zahlreiche historische Daten und Konjunkturindikatoren aktuell eher für eine Fortsetzung des Aufwärtstrends als für das Ende des Bullenmarktes. Die längerfristigen Perspektiven erscheinen jedoch deutlich anspruchsvoller und könnten Anlegern künftig mehr aktives Management abverlangen als in den vergangenen Jahren.

In unserem aktuellen Marktbericht beleuchten wir die wichtigsten Entwicklungen des ersten Halbjahres, ordnen die Risiken rund um die KI-Euphorie ein und zeigen auf, welche Faktoren für die zweite Jahreshälfte 2026 besonders entscheidend werden.

Zudem bespricht unsere Gastautorin, Celine Nadolny (Book of Finance), das neue Buch von Morgan Housel. Unser Gastautor Carsten Rüger setzt seine Serie mit Tipps zur Unternehmensnachfolge fort und eine aktuelle Presse-Informationen des FPSB Deutschland widmet sich dem Zinseszinseffekt.

 

260721 – Marktbericht Juni

Der April 2026 war von hoher Unsicherheit geprägt – sowohl geopolitisch als auch an den Finanzmärkten. Analog zum sprunghaften „Aprilwetter“ zeigte sich die US-Politik im Umgang mit dem Iran-Konflikt wechselhaft und schwer prognostizierbar. Trotz dieser Unsicherheiten verzeichneten die US-Aktienmärkte deutliche Kursgewinne, da Anleger verstärkt auf eine mittelfristige Entspannung sowie sinkende Energiepreise setzten und weniger auf kurzfristige Schlagzeilen reagierten.

Vor allem Technologie- und Halbleiterwerte trieben die Rally an: Der NASDAQ Composite stieg um über 15 %, während der Philadelphia Semiconductor Index sogar um mehr als 38 % zulegte. Europa blieb mit moderateren Zuwächsen zurück. Gleichzeitig mahnen historische Vergleiche zur Vorsicht, da derartige Monatsgewinne selten nachhaltig fortgeschrieben wurden.

Ein zentraler Wachstumstreiber sind massive Investitionen in Künstliche Intelligenz. Große Technologieunternehmen steigerten ihre Ausgaben erheblich, während Analysten ihre Gewinnprognosen deutlich nach oben korrigierten. Dennoch bleiben Risiken bestehen: Inflation, hohe Energiepreise und geopolitische Spannungen dämpfen die Sichtbarkeit. Zudem erwarten Märkte aktuell eher steigende als sinkende Zinsen, was zusätzlichen Druck erzeugen könnte.

Konjunkturell zeigt sich ein gemischtes Bild: Global hellt sich die Lage leicht auf, während Deutschland weiterhin schwächelt. In den USA stehen starke Investitionen einer schwachen Konsumentenstimmung gegenüber, die auf ein historisch niedriges Niveau gefallen ist.

Für den weiteren Jahresverlauf stehen zwei Szenarien gegenüber: Ein optimistisches mit Waffenstillstand, stabilen Lieferketten und anhaltendem KI-Boom, sowie ein pessimistisches mit unterschätzten Inflationsrisiken und möglichen Marktrückgängen. Kurzfristig erscheint nach der starken Rally eine Konsolidierung wahrscheinlich, langfristig bestehen jedoch weiterhin Aufwärtspotenziale – vorausgesetzt, Inflation und geopolitische Risiken bleiben kontrollierbar.

Ergänzend finden Sie im Marktbericht zwei Gastbeiträge. Celine Nadolny (Book of Finance) bespricht „Der Auto-Schock“ vom Chinakenner Frank Sieren und Carsten Rüger beschreibt, wie Strukturen für eine gelungene Unternehmensnachfolge geschaffen werden können.

 

260513 – Marktbericht April

Marktbericht Februar 2026 – von Plettenberg, Conradt & Cie. Family Office AG

 

Seit Samstagmorgen brennt es im Nahen Osten. Aus Gründen der Aktualität übersenden wir Ihnen heute einen kompakteren Marktbericht als gewohnt und schließen im Ausblick mit einer ersten Einschätzung der Lage. Sofern es in den nächsten Tagen und Wochen zu Entwicklungen kommt, die deutliche (negative) Marktreaktionen zur Folge haben, werden wir zeitnah eine neue Lageeinschätzung verfassen.

260302 – Marktbericht Februar Iran-Konflikt

Die letzten Wochen des Jahres waren vereinfacht zusammengefasst ein Abbild des Gesamtjahres. Die „Gewinner“ konnten ihre Zuwächse ausbauen, während die (wenigen) „Verlierer“ weiter nachgaben. Eine klassische Weihnachtsrallye wurde allerdings an den Märkten mehrheitlich nicht wahrgenommen, da die dominierenden US-Indizes im Dezember wie im Gesamtjahr zurückblieben und „gemischt“ abschlossen. Während zyklische (Value-)Titel fast einen Prozentpunkt zulegen konnten (Dow Jones), konsolidierten Technologietitel weiter (NASDAQ Composite ca. – 0,5 %), da häufiger hinterfragt wurde, ob der aktuelle KI-Boom die Kurse vieler „Highflyer“ nicht bereits zu hochgetrieben hat. Der DAX und der EuroStoxx 50 gewannen im Dezember über +2 % und der Schwellenländerindex von MSCI legte sogar fast 3 % zu. Der EuroStoxx 50 beendete den Dezember und damit auch das Jahr 2025 auf Allzeithoch.

Auf der Zinsseite stiegen die Renditen für 10-jährige deutsche und US-Staatsanleihen leicht. Bestimmend waren hierfür einerseits insgesamt Wirtschaftsdaten, die keine Rezessionssorgen befeuerten, und andererseits eine unverändert expansive Fiskalpolitik der USA und europäischen Länder. Zudem kamen erste Spekulationen auf, dass der nächste Zinsschritt der EZB eher eine Leitzinserhöhung sein könnte und die US-Notenbank nach der absehbaren Zinssenkung im Dezember zumindest kurzfristig (Januar 2026) keinen weiteren Zinssenkungsschritt vollziehen wird.

Bei den Edelmetallen kam es im Dezember zu einem Jahresendfeuerwerk, während der Goldpreis „nur“ verhaltene + 2,5 % anstieg, aber kurz nach Weihnachten erstmals auf über 4.500 US-Dollar anstieg, „explodierten“ die Notierungen von Silber, Platin und Palladium förmlich. Silber stieg in der Spitze bis auf knapp 83 US-Dollar. Zum Jahresschluss bedeuteten gut 71 US-Dollar immer noch einen Monatszuwachs von über + 26 % (!). Zu den wenigen Verlierern im Dezember zählten der US-Dollar. und die Kryptowährungen.

Gemäß dem vierjährigen US-Präsidentschaftszyklus befinden wir uns 2026 im sogenannten Zwischenwahljahr. Dieses weist historisch die schwächsten Jahresgewinne auf und zeigt im Durchschnitt die größten unterjährigen Rücksetzer. Eine Besonderheit ist 2026 allerdings, dass es sich hierbei um Trumps insgesamt 6. Jahr als US-Präsident handelt. Seit 1950 gab es in den USA sechs Mal einen Präsidenten mit einem sechsten Amtsjahr. In keinem dieser Fälle endete der Markt niedriger. Die durchschnittliche Jahresrendite liegt bei knapp 21 % und der Median bei gut 14,5 %. Damit wäre „Jahr 6“ unter den stärksten Einzeljahren des Präsidentschaftszyklus.

260121 – Marktbericht Dezember final

Marktbericht Oktober 2025 – von Plettenberg, Conradt & Cie. Family Office AG

Abgesehen von den Kryptowährungen entpuppte sich der Oktober für Risikoanlagen als „Goldener Oktober“, was sogar im doppelten Sinne auf das Edelmetall Gold selbst zutraf. Außer deutsche Aktien, die erneut seitwärts tendierten, legten die Börsen getrieben von guten Unternehmenszahlen, einer weiteren geldpolitischen Lockerung in den USA, eines fortgesetzten KI-Booms und eines vermutlich einjährigen Waffenstillstands im Handelskrieg zwischen den USA und China zwischen rund + 2 % bis gut + 4 % zu. Absolute Spitze war allerdings der japanische Aktienmarkt mit einem Monatsgewinn von fast + 17 % (!). Die Edelmetalle Gold und Silber stürmten umso rasanter auf neue Allzeithochs als der sogenannte „Debasement“-Trade Fahrt aufnahm, bevor dann zu Beginn der zweiten Oktoberhälfte beide Edelmetalle zunächst scharf korrigierten. Trotzdem verblieb am Monatsende bei Gold und Silber ein Gewinn von rund + 4 %, während der Bitcoin rund – 4 % und Ethereum über – 7 % verloren.

Die zuletzt gewaltigen Investitionsankündigungen in KI-Infrastruktur befeuerten die Sorgen, ob der Boom schon blasenhafte Ausmaße angenommen hat oder erst am Beginn steht. Zumindest kurzfristig wurden Anfang November gewisse Ermüdungserscheinungen sichtbar. Die Aktien einiger hoch bewerteter Firmen wie Palantir, die in den letzten Monaten bereits stark gestiegen waren, konnten trotz guter Quartalsergebnisse zunächst nicht mehr weiter zulegen. Wir neigen der Einschätzung zu, dass aktuell „nur“ ein Luftholen geschieht, bevor der KI-Boom wieder Fahrt aufnimmt. Am Ende wird sehr wahrscheinlich eine Blase platzen, deren Saat aktuell mit den enormen Investitionssummen und zunehmend intransparenten Finanzierungen gelegt wird. Wie lange das „Spiel“ noch weitergehen kann, ist schwer zu prognostizieren. Der ehemalige US-Notenbank-Chef Alan Greenspan warnte bereits Ende 1996 vor einer übermäßigen Übertreibung. Tatsächlich schwoll die damalige Internet-Blase noch weitere drei Jahre an, bevor sie zerbarst.

Zwischen 1980 und 2024 notierte der S&P 500 21-mal per Ende Oktober mit mehr als + 10 % im Plus. Anschließend erzielte der Index in den beiden Schlussmonaten im Durchschnitt einen weiteren Zugewinn von + 4,9 %. Nur in zwei Fällen (1986 und 1988) kam es zu einem geringen Kursrückgang. So schlecht aktuell auch die Stimmung ist, wir würden aktuell noch nicht daraufsetzen, dass 2025 im Vergleich zu den Jahren 1980 bis 2024 ein statistischer Ausreißer wird. Kurzfristig benötigt der Markt nun aber Signale, die Zweifel am KI-Boom zerstreuen (Nvidia-Zahlen am 19. November?) und die Zinssenkungshoffnung für den Dezembertermin der US-Notenbank wiederbeleben.

251116 – Marktbericht Oktober