Die Welt liefert Drama. Die Märkte liefern Gelassenheit – vorerst.

Trotz Hormus-Blockade, höherer Langfristzinsen und wachsender geopolitischer Spannungen notieren S&P 500 und MSCI World Ende Mai nahe Allzeithoch. Die Kapitalmärkte zeigen derzeit bemerkenswerte Resilienz.

Der Treiber bleibt klar: KI-Infrastruktur. Vor allem Halbleiter- und Hardwareunternehmen profitieren von einem Investitionsboom der Hyperscaler, deren Ausgaben 2026 auf rund 820 Mrd. US-Dollar steigen sollen. In vielen Fällen wird die Kursrally weiterhin durch stark steigende Gewinne gedeckt.

Auffällig ist die regionale Divergenz: Während US-Technologiewerte und asiatische Märkte neue Hochs markieren, bleiben DAX und EuroStoxx 50 vergleichsweise zurück. KI-Gewinner, Energiepreise und geopolitische Belastungen sind global sehr ungleich verteilt.

Gleichzeitig hat sich die Hoffnung auf Zinssenkungen weitgehend aufgelöst. Hartnäckige Inflation, robuste US-Konjunkturdaten und hohe Energiepreise erhöhen vielmehr das Risiko eines länger restriktiven Zinsumfelds.

Fazit: Die „Wall of Worry“ ist hoch, aber der KI-Zyklus dominiert kurzfristig weiterhin das Marktgeschehen. Solange Gewinnrevisionen im Technologiesektor positiv bleiben, könnte der Bullenmarkt noch weiterlaufen – auch wenn die Fallhöhe spürbar steigt.

Ergänzend finden Sie im Marktbericht wieder Gastbeiträge. Celine Nadolny (Book of Finance) bespricht „Systemversagen“ von Gabor Steingart, dem Gründer und Herausgeber des Nachrichtenportals The Pioneer.  Ergänzend finden sich zwei Presse-Informationen des FPSB Deutschland über die richtige Zuordnung von Kindererziehungszeiten bei der gesetzlichen Rente und zum Gender Pension Gap.  

 

260609 – Marktbericht Mai

Das erste Quartal 2026 war aus Sicht der Kapitalmärkte das schwächste seit 2022. Hauptursache war die militärische Eskalation im Nahen Osten im März, die Inflationsängste verstärkte, Zinssenkungserwartungen zunichtemachte und neue Rezessionssorgen auslöste. In der Folge kam es zu einem ausgeprägten „Risk-Off“-Modus, der nahezu alle Anlageklassen betraf – mit Ausnahme einiger Energierohstoffe. Klassische 60/40-Portfolios verzeichneten im März mit rund –5 % den größten Verlust seit September 2022, da Anleihen aufgrund steigender Renditen erneut ihre Diversifikationsfunktion verloren.

Politisch steht insbesondere der anhaltende Konflikt zwischen den USA und dem Iran im Fokus. Die Blockade der Straße von Hormus zeigte, dass die Auswirkungen weit über Öl und Gas hinausgehen. Betroffen sind zentrale Vorprodukte wie Düngemittel, Helium für die Halbleiterindustrie oder Schwefelsäure für den Kupferabbau. Zudem drohen massive Störungen globaler Lieferketten, vor allem in Asien. Ob die angekündigte Waffenruhe Bestand hat, ist weiterhin ungewiss.

Ökonomisch mehren sich die Warnsignale. Der IWF spricht von einem globalen, asymmetrischen Schock mit höheren Preisen und geringerem Wachstum. Für Deutschland wurde die Wachstumsprognose für 2026 von 1,3 % auf 0,6 % halbiert. Viele aktuell veröffentlichte Konjunkturdaten spiegeln die jüngsten Entwicklungen noch nicht wider.

An den Märkten zeigte sich im März ein klarer Trend: Aktien weltweit verloren deutlich, besonders stark in export- und energieabhängigen Regionen wie Deutschland, Japan und den Schwellenländern. Rohstoffe verzeichneten dagegen kräftige Gewinne, allen voran Brent-Öl mit +45 %. Die steigenden Energiepreise trieben die Inflationserwartungen und sorgten für deutliche Zinsanstiege bei Staatsanleihen. Der US-Dollar profitierte als sicherer Hafen, Kryptowährungen zeigten sich überraschend stabil, nachdem sie zu Jahresbeginn noch deutlich nachgaben.

Der Ausblick bleibt äußerst unsicher. Optimisten hoffen auf eine nachhaltige Entspannung und eine Fortsetzung des KI-getriebenen Wachstums. Pessimisten hingegen warnen vor unterschätzten Inflations- und Konjunkturrisiken und rechnen mit neuen Jahrestiefs an den Aktienmärkten. Wir würden aktuell beiden Szenarien eine 50:50 Chance einräumen, solange es keine Klarheit im Iran-Konflikt gibt.

Ergänzend finden Sie im Marktbericht einen Gastbeitrag von Celine Nadolny (Book of Finance). Sie bespricht Rainer Zitelmanns neues Buch „Weltraumkapitalismus“, welches vor dem Hintergrund des angekündigten Börsengangs von Space X hochaktuell ist.

 

260421 – Marktbericht März

Marktbericht Januar 2026 – von Plettenberg, Conradt & Cie. Family Office AG

Der Jahresauftakt an den Kapitalmärkten verlief trotz erheblicher geopolitischer Spannungen überraschend robust. US-Präsident Trumps aggressive Außen- und Innenpolitik – darunter militärische Drohgebärden, Angriffe auf die US-Notenbank, neue Zolldrohungen sowie innenpolitische Blockaden – prägte die globale Stimmung, ohne jedoch die Marktentwicklung wesentlich zu bremsen. Während die politischen Risiken hoch blieben, zeigte sich die Weltwirtschaft widerstandsfähig.

Besonders auffällig waren extreme Marktbewegungen bei Edelmetallen: Gold und Silber erreichten neue Allzeithochs, bevor sie ausgelöst durch Trumps Nominierung von Kevin Warsh als potenziellem Fed-Chef massiv einbrachen. Diese Nachricht führte kurzfristig zu einer Neubewertung der Geldpolitik und Wiedererstarkung des US-Dollars. Gleichzeitig beginnt der Markt, mögliche Zinssenkungen ab dem Frühsommer einzupreisen, gestützt durch Warshs optimistische Haltung gegenüber KI‑bedingten Produktivitätseffekten.

Die Aktienmärkte schlossen den Januar weltweit überwiegend im Plus und erfüllten damit den Januar-Indikator, der ein freundliches Börsenjahr signalisiert. Schwellenländer und Value-Aktien erwiesen sich als klare Gewinner, profitieren von einem schwachen US-Dollar, steigenden Rohstoffpreisen und Fortschritten in globalen Handelsabkommen. Im Gegensatz dazu gerieten US-Technologieaktien stark unter Druck: hohe KI-Investitionen, Zweifel an künftigen Erträgen und Sorgen vor technologischer Disruption führten zu ungewöhnlich negativen Marktreaktionen, trotz überwiegend solider Geschäftszahlen. Das neue Schlagwort FOBO („Fear of Becoming Obsolete“) beschreibt die zunehmende Angst vor der Verdrängung etablierter Geschäftsmodelle durch KI-Technologien.

Die Anleihemärkte blieben stabil mit niedrigen Risikoaufschlägen, ein Zeichen für geringe systemische Stressfaktoren. Im Gegensatz dazu setzten Kryptowährungen ihren negativen Trend fort und verzeichneten den vierten Monat in Folge Verluste, bedingt durch politische Unsicherheit und das Fehlen neuer positiver Impulse.

Insgesamt zeichnet sich trotz politischer Turbulenzen ein konstruktives Marktumfeld ab. Weltweit wird für 2026 ein solides wirtschaftliches Wachstum wie im Vorjahr erwartet.

Weitere Details finden Sie im Marktbericht neben drei aktuellen Buchbesprechungen von unserer Gastautorin.

260217 – Marktbericht Januar

Zunehmende Sorgen über das Platzen einer möglichen KI-Blase, zunächst schwindende Hoffnungen auf eine US-Zinssenkung im Dezember und Befürchtungen über ein Abgleiten der US-Wirtschaft in eine Rezession, schickten die Börsen bis zu Beginn des letzten Monatsdrittels auf Talfahrt. Zahlreiche Sentiment-Indikatoren notierten so tief wie zuletzt im April und insbesondere Trendaktien der vergangenen Wochen zeigten Korrekturen wie in einem Bärenmarkt, obwohl sich die Indizes immer noch im Dunstkreis ihrer diesjährigen Jahres- bzw. Allzeithochs bewegten. Die Erwartung, dass im traditionell freundlichen November die typische Jahresendrallye ihren Lauf beginnt und sich der erfreuliche Trend der Vormonate fortsetzt – wie es statistisch zu erwarten wäre –, bekam ernste Risse.

Die US-Börse war gemessen am S&P 500 auf dem besten Weg, den schlechtesten November seit der Finanzmarktkrise 2008 abzuliefern. In der Spitze notierte der Index rund – 5 % tiefer als zu Monatsbeginn und fiel erstmals seit 138 Tagen unter seine 50-Tages-Linie. Gleichzeitig stieg die Volatilität (VIX) auf das höchste Niveau seit Ende April. In der letzten Novemberwoche starteten die Börsen dann eine Aufholjagd, die möglicherweise sogar Ausgangspunkt einer typischen Jahresendrallye wird. Eine Zinssenkung im Dezember gilt wieder als fast sicher, zuletzt veröffentlichte US-Wirtschaftsdaten fielen für die Märkte beruhigend aus und mit Alphabet erwächst ein neuer Star am KI-Himmel.

Insgesamt endete der November für die meisten Börsen der Industrieländer fast unverändert. Auf der Anleihen- und Währungsseite verlief der Monat im Wesentlichen unspektakulär. Große Bewegungen gab es hingegen bei Edelmetallen und Kryptowährungen. Der Goldpreis stieg mit + 5,4 % außergewöhnlich stark, während Silber mit einem Zuwachs von fast + 16 % sogar auf einem neuen Allzeithoch den Monat beendete. Hingegen erlebten Kryptowährungen trotz einer gewissen Erholung Ende November einen der schwächsten Monate seit dem Krypto-Winter 2022. Der Bitcoin verlor auf Monatssicht fast – 17 % und Ethereum sogar über – 21 %. Die Folgen des „Krypto-Crashs“ im Oktober scheinen immer noch nachzuwirken.

Die Chancen für eine Jahresendrallye an den Aktienmärkten stehen Anfang Dezember gut. Potenzielle Risikofaktoren bleiben der US-Zinsentscheid am 10. Dezember, die Zinsentscheidung der japanischen Notenbank am 18. Dezember, eine militärische Eskalation zwischen den USA und Venezuela sowie neue Zweifel am KI-Boom.

251202 – Marktbericht November

Marktbericht September 2025 – von Plettenberg, Conradt & Cie. Family Office AG

Das „gefürchtete“ 3. Quartal fiel in diesem Jahr überraschend freundlich für Risikoanlagen aus. Es entsprach damit ganz dem üblichen Verlauf eines „5er“-Jahres im Dekadenzyklus. Wesentliche Treiber der Entwicklung waren gute (US-)Unternehmenszahlen, der anhaltende KI-Boom mit immer neuen und größeren Investitionsvorhaben sowie die Wiederaufnahme der Zinssenkungen durch die US-Notenbank. Dabei übertünchten bisher die neu aufkeimenden Zinssenkungshoffnungen mögliche Sorgen über einen mittelfristig absehbaren Verlust der Unabhängigkeit der US-Notenbank durch eine immer stärkere politische Einflussnahme Donald Trumps. (Geo-)Politische Konflikte (Ukraine, Gaza), innenpolitische Krisen (Frankreich, USA, Japan) sowie teils schwächere Wirtschaftsdaten (z. B. überraschend schwache US-Arbeitsmarktdaten, rückläufige Frühindikatoren in Deutschland) bei sich wieder festigenden Inflationsdaten traten hingegen in den Hintergrund bzw. stützten die Zinssenkungshoffnungen.

Die Entwicklung im September steht stellvertretend für das 3. Quartal. Aktien konnten außer in Deutschland deutlich zulegen – der S&P 500 und der NASDAQ feierten den besten September seit 15 Jahren –, die Notierungen für Edelmetalle beschleunigten ihre Aufwärtsbewegung und die Währungsseite stabilisierte sich. Zu den stärksten Aktiensegmenten mit fast zweistelligen Monatsgewinnen zählten „Aktien Rohstoffe divers“ sowie „Aktien China“ und „Süd-Korea“. Branchenbezogen gewannen vor allem Branchenfonds mit Fokus auf Biotechnologie (+ 7 %) und Technologie (+ 6 %). Insbesondere zahlreiche Kursexplosionen bei Aktien mit KI-Bezug befeuerten die Warnungen vor einer möglichen KI-Blase und Parallelen zum Jahr 1999. Zuletzt sorgten mehrere Investitionsankündigungen im hohen zweistelligen oder sogar dreistelligen Milliardenbereich für Aufsehen, die teils von den Lieferanten (Nvidia, AMD) mitfinanziert werden, so wie es zur Jahrtausendwende bei Telekommunikationsausrüstern die Regel war.

Die positiven Trends aus dem September setzten sich im Oktober zunächst fort, bevor US-Präsident Trump mit neuen Zolldrohungen gegenüber China für neuerliche Unruhe sorgte. Statistisch spricht aufgrund saisonaler Faktoren und dem bisherigen Jahresverlauf Vieles für eine überdurchschnittlich freundliche Entwicklung der Märkte im Schlussquartal. Damit dürfte sich in der Tendenz auch die Rallye der KI-Werte, Edelmetalle und Kryptowährungen fortsetzen.

251019 – Marktbericht September